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CPT官网：非农模糊降息前景，美元反弹令金价跌至2500关口下方，本周迎接美国CPI
2024/09/09
周一（9月9日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2496.47美元/盎司附近。金价上周五冲高回落，因为非农新增就业人数不及预期，金价一度创近三周新高至2529.06美元/盎司附近，逼近历史高点，但很快回吐涨幅，因为失业率下降，而且美联储“三号人物”并未向市场释放降息50个基点的信号，令市场对美联储本月晚些时候降息的幅度产生怀疑。
花旗研究北美大宗商品主管Aakash Doshi表示，黄金纸货交易商正在争论美联储9月18日是降息50个基点还是25个基点，金价正在对此做出反应。
"劳动力市场正在以有条不紊的步伐降温，"LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示。"企业仍在增加员工，但并不像以前那样盲目。美联储可能会降息25个基点，并保留在今年最后两次会议上行动更加**的空间。"
8月就业增幅低于预期，除了职位空缺减少表明需求减弱外，还可能反映了一种季节**怪现象，即 8 月就业增长最初往往低于共识预期，后来会进行上修。
在过去 13 年中，有 10 年的 8 月就业增幅初值被上修。高盛经济学家指出，在通常公布的初值偏向负面的行业中，8 月就业增长相对于六个月平均水平少了4.2 万个，"这暗示9月6日公布的数据可能低估了该月的实际就业增长"。
报告就业增长的行业占比从 7 月的 47.8%增至 53.2%。平均时薪在 7 月环比增长 0.2%之后，8月增长0.4%。薪资同比增长 3.8%，7 月增幅为3.6%。
根据CME FedWatch Tool，交易员目前认为本月降息25个基点的几率为71%，降息50个基点的几率为29%。非农数据前，上周市场预计美联储9月降息50个基点的概率一度高达47%。非农数据后，市场预计美联储9月降息50个基点的概率一度升至50%上方，但随后快速回落。
美联储“三号人物”、纽约联储**威廉姆斯上周五表示，更加平衡的经济为降息敞开了大门，但全部的降息路线将由经济表现来决定。
"现在经济处于平衡状态，通胀率也在向2%迈进，因此，通过降低**基金利率的目标区间来降低政策立场的限制程度是合适的，"威廉姆斯在纽约**关系**举行的一次会议上发表讲话时说："随着时间的推移，货币政策的立场可以转为更加中**，这取决于数据的变化、前景以及实现我们目标的风险。"
但威廉姆斯不愿对即将到来的宽松政策的节奏和幅度的具体细节，以及本月晚些时候首次降息的幅度进行评论，他告诉记者："我个人目前对此没有看法。"
威廉姆斯泛泛地说："很明显，我们需要随着时间的推移让利率回到一个更正常的水平。这句话的问题在于，我不确定什么是更正常的水平，我也不确定这需要多长时间。"
美元上周五在震荡交投中上涨，盘中一度创逾一周新低至100.55，但随后扭跌微涨，最高触及101.40，收报101.18，涨幅约0.13%，此前数据显示美国8月份就业增长低于预期，但表明劳动力市场只是稳步放缓，可能支持美联储逐步降息。
道明证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 说："我认为市场真的纠结于这份报告，因为它确实既可被用作降息 25个基点的理由，也可被用作降息50个基点的理由。"
多伦多支付公司Corpay的首席市场策略师Karl Schamotta说："美国经济在未来几个月似乎更有可能滑出轨道，这证明美联储**有理由做出越来越**的回应。"
他说："联储在 9 月份的会议上降息50个基点的可能**仍然不大，但9月6日公布的数据提供了劳动力市场基本面急剧恶化的明确证据，并将增强对未来几个月至少一次巨幅降息的**。"
美联储理事沃勒上周五表示，开始一系列降息行动的"时机已经到来"，不过，她对降息的幅度和步伐持开放态度。
“如果数据支持在连续的会议上降息，那么我认为在连续的会议上降息将是合适的，"沃勒在为圣母大学(University of Notre Dame)准备的讲稿中称。"如果数据暗示有必要以更大幅度降息，那么我也会支持。在2022年通胀加速时，我曾大力提倡以前端发力的方式加息，如果合适的话，我也会提倡以前端发力的方式降息。"
沃勒的语气更加有力，暗示他愿意在开始时就降息50个基点。他称，数据显示经济驱软而非恶化，看起来没有走向衰退，但"随着美联储政策重心从通胀优先转向维持充分就业，当前的一系列数据表明不再需要耐心，而是需要行动"。
沃勒表示，尽管美联储将于下次会议上开始的降息"将在经济和就业持续增长的情况下谨慎进行，但随着通胀企稳，我随时准备在必要时迅速采取行动支持经济。"
受新增就业人数下降和沃勒的讲话影响，美国10年期国债收益率上周五下跌，盘中稍早在震荡交投中触及15个月最低，这仍给金价提供一些支撑。
美国 10 年期国债收益率 上周五 盘尾 下跌 2.5 个基点，报 3.708%，盘中最低触及3.648%的 2023 年 6 月以来最低。
两年期国债收益率 上周五下跌10.6个基点，报3.646%，盘中最低3.595%的2023年3月以来最低。
"就业报告暗示，美联储没有理由操之过急，" MetLife Investment Management投资管理公司首席市场策略师Drew Matus称。"劳动力市场正在放缓，但步伐缓慢，让美联储在 9 月能够采取更谨慎的行动。"
不过，周五报告的一些细节，包括将过去两个月就业增幅下修8.6万个，可能是一个警告，暗示劳动力市场并不像人们希望的那样健康。
道明证券的Goldberg称："我们确实认为劳动力市场不仅没有趋于平衡，反而开始明显降温，这可能会让美联储相当紧张。"
本周降迎来美国8月CPI数据，投资者需要重点关注数据的表现，并留意市场预期的变化。
美国7月份整体CPI同比降至2.9%，市场预计8月份将再次降至2.6%。然而，核心通胀率预计将保持在3.2%不变，这是2021年5月以来最低水平。如果这些数据得到证实，美联储更可能采取25个基点的“鸽派降息”。但要出现降息50个基点的现实可能**，就必须出现重大的下行意外。
本周还将迎来欧洲央行利率决议，投资者也需要予以关注。绝大多数经济学家预计欧洲央行9月12日会议将降息25个基点，幷在12月再次降息。这可能会给金价提供一些支撑，因为降息会降低持有黄金的机会成本。
接近欧洲央行讨论的消息人士表示，决策者在通胀压力与经济增长疲软和潜在衰退之间存在分歧。
意大利联合圣保罗银行宏观经济分析主管Luca Mezzomo表示：“最近几周出现的工资放缓和经济活动疲软，提高了降息的可能**。”
本交易日需要关注中国8月CPI数据和美国8月纽约联储1年通胀预期。
北京时间06:55，现货黄金现报2487.43美元/盎司。
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